【干系阅读】华尔街集体唱多！大摩领衔体育游戏app平台，深析中国股市结构性质变与AI投资新框架

　　每经记者 蔡鼎    每经裁剪 兰素英    

　　DeepSeek的改造冲破正在推动中国科技股的价值重估。好意思银中国股票首席策略师Winnie Wu团队在研报中称，DeepSeek（的出现）或不异于2014年阿里巴巴好意思股IPO，激励了一浩繁新经济公司，并眩惑了人人永久老本回到中国阛阓。

　　本年事首至2月21日（周五）收盘，恒生科技指数已累计大涨超31%，创3年新高并进入时期性牛市。好意思股三大主要股指的累计涨幅却均不到3%。

　　领涨恒生科技指数的是中国十大科技公司（即阿里巴巴、腾讯、好意思团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、祯情切中芯国外）。这十家公司岁首于今的平均涨幅朝上32%，远超好意思股“科技七巨头”（即苹果、微软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达和亚马逊）的同期施展。

　　不仅如斯，岁首迄今，A股的东说念主形机器东说念主、东说念主工智能（AI）、半导体和无东说念主驾驶指数的累计涨幅均朝上好意思股同类指数。

　　本周，好意思银、花旗、高盛和摩根士丹利等多家华尔街顶级投行纷纷唱多中国。其中，摩根士丹利的作风发生了要紧转向，称不再看跌，中国股市发生了“结构性质变”。瑞银钞票处置投资总监办公室大中华区股票主宰李智颖在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中则称，捏续看好中国互联网板块，尤其是头部平台，它们是AI诳骗和云服务迅猛增长的最大受益者。

　　从本年事首至2月21日收盘的施展来看，中国十大科技公司全线高涨，平均涨幅为32.74%。同期好意思股“科技七巨头”的平均跌幅为1.57%。

　　中国十大科技公司中，中芯国外（港股）的施展最佳，这时间的累计涨幅达70.44%。

　　阿里巴巴涨幅名依次二，该公司近日发布了财报，功绩增长期超预期。2025财年第三季度，阿里巴巴的营收为2801.54亿元，同比增长8%，净利润为464.34亿元，同比增长333%。

　　在财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭称：“AI时期对集团的toB、toC业务齐会带来成果、用户时长以及用户价值的雄壮提高，翌日三年咱们在基础能力上的干预会朝上昔时十年的总额，这亦然咱们AI计谋的决心。翌日三年会是集团历史上最大的老本开销建设周期。”

　　鉴于阿里巴巴大超预期的功绩和AI干系老本开销，高盛随后上调了该公司的好意思股和港股想法价，分辩由每股117好意思元和114港元，升至每股160好意思元和156港元，并看护“买入”评级。

　　瑞银钞票处置投资总监办公室大中华区股票主宰李智颖在发给《逐日经济新闻》记者的置评邮件中称，预测中国互联网行业在中永久内将受益。从基本面来看，瑞银合计高成本效益的模子有助于加速AI采纳，进而推动企业对AI服务的需求上升。同期，AI商用场景的拓展与深化，也将促进来自于头部云平台的需求。

　　“咱们捏续看好中国互联网板块，尤其是头部平台，它们是AI诳骗和云服务迅猛增长的最大受益者。当今头部平台企业的平均远期市盈率为12倍（基于2025年盈利增长预估为低双位数）。”李智颖补充说念。

　　从细分行业板块来看，A股部分干系指数的累计涨幅也远超好意思股同类指数。

　　东说念主形机器东说念主

　　岁首以来，A鼓励说念主形机器东说念主指数的累计涨幅近44%，而好意思股同类指数则跌近4%。

　　从宇树科技在“春晚”上扭秧歌的Unitree H1机器东说念主到优必选的Walker机器东说念主，再到广汽集团的GoMate，还有“夸父”“天工”等机器东说念主，中国的东说念主形机器东说念主正马上发展。二级阛阓上，A股干系见地股也得到资金的追捧。

　　2月20日，高盛分析师Jacqueline Du领衔的团队发布最新研报，深远分析了东说念主形机器东说念主产业链的竞争形势和投资契机。高盛合计，东说念主形机器东说念主产业正处于从研发走向规模化坐褥的要道时刻，中好意思两国在这一领域伸开强烈竞争。当今，好意思国在中枢时期上暂时首先，中国凭借完好意思的制造业体系和开阔的诳骗阛阓，有望在特定细分领域杀青冲破。

　　东说念主工智能

　　岁首迄今，A鼓励说念主工智能指数的累计涨幅朝上20%，而好意思股同类指数涨幅为12.25%。

　　当今，人人AI见地股呈现出不同的走势。好意思股方面，AI诳骗在告白营销、数据分析、电商、金融等领域施展亮眼，多领域时期落地推动了干系见地股的高涨。AppLovin和Shopify等公司因AI赋能业务增长显耀，股价施展苍劲。

　　A股阛阓则聚焦于AI时期在垂直领域的诳骗冲破。举座来看，A股和港股阛阓对AI的布局更沉着原土化诳骗与时期落地，因此干系指数的累计涨幅也首先于好意思股。

　　半导体

　　岁首于今，A股半导体指数的累计涨幅近16%，而好意思股同类指数涨幅为1.42%。

　　中国和好意思国半导体干系见地股的走势呈现出显耀的分化特征。A股半导体板块在政策撑捏和AI算力需求的推动下施展苍劲，尤其是AI芯片、光模块等细分领域，部分龙头企业股价稳步上行。H股半导体板块则受估值建立的脱手，中小盘股施展尤为非凡，恒生科技指数因素股中的半导体企业也迎来反弹。

　　无东说念主驾驶

　　岁首以来，自动驾驶见地股在人人老本阛阓施展活跃，A股、H股和好意思股阛阓均呈现出不同过程的高涨态势。

　　在A股和港股阛阓，受益于比亚迪发布的“天使之眼”高阶智驾，自动驾驶见地股举座施展苍劲。其中，A股无东说念主驾驶指数的累计涨幅近18%，而好意思股同类指数涨幅不到9%。

　　而好意思股方面，特斯拉缱绻于2025年6月在好意思国得州奥斯汀市推出全自动驾驶（FSD）服务，预测2027年在北好意思全面实行。这一音尘带动了好意思股自动驾驶见地股的高涨预期，同期，干系时期的贸易化落地也为产业链迤逦游企业带来了新的投资契机。

　　跟着DeepSeek推动中国科技股重估，一众华尔街顶级投行也纷纷针对中国资产抒发乐不雅看法。

　　好意思银：对中国股票的看法正从“可交游”转为“可投资”

　　2月17日，好意思银中国股票首席策略师Winnie Wu团队发布研报称，对中国股票的看法正在从“可交游”（tradable）移动为“可投资”（investable）。

图片起首：好意思银

　　Winnie Wu团队在敷陈中暗示，客岁他们采访的很多投资者仍将中国视为一个“交游阛阓”，即资金快速收支，追赶短期反弹。跟着阛阓基本面因素改善，投资者对中国阛阓的信心进一步增强，眩惑了更多永久老本的关心。

　　“令东说念主饱读吹的是，咱们合计中国的基本面投资论点一直在改善。中国监管机构遴选要领，通过派息和股票回购提高鼓励文牍，推动国有企业‘升值’，并通过增多保障公司的股权树立引入‘永久耐性老本’。咱们近期的敷陈强调，DeepSeek（的出现）或不异于2014年阿里巴巴好意思股IPO，激励了一浩繁新经济公司，创造了对经济增长/工作/收入的平时乐不雅心扉，并眩惑了人人永久老本回到中国阛阓，这在结构上是积极的。”Winnie Wu团队写说念。

　　花旗：恒生互联网科技指数短期预测有5%至15%上起飞间

　　2月18日（周二），花旗中国股票策略师Pierre Lau团队发表研报称，恒生互联网科技业指数岁首于今累升27%，以本年1月低位计升幅更达37%，信赖主要受到AI和DeepSeek等发展，以及民营企业茶话会所推动，预测该指数短期内有5%至15%的上起飞间，忽视投资者关心可获科技赋能的“中国制造”投资主题逾期股。

图片起首：花旗

　　花旗列出了中国制造的十个干系行业，即信息科技、机械东说念主、绿色动力与汽车、航空航天开荒、海洋工程与高技术船舶、铁路开荒、电力开荒、新材料、医药与医疗开荒，以及农业机械。另外，花旗将恒指本年6月底及年底想法分辩上调至23800和24500点。

　　大摩：不再看空，中国股市发生了“结构性质变”

　　2月19日（周三），此前一直对中国股市捏严慎作风的摩根士丹利首席中国股票策略师王滢（Laura Wang）团队暗示，不再看跌中国股市，改捏更乐不雅的不雅点，预测在时期冲破的推动下，中国股市的涨势将更可捏续。

图片起首：摩根士丹利

　　王滢团队合计，中国股市（尤其是离岸阛阓）发生了结构性的质变，这让东说念主比客岁9月的反弹愈加肯定，MSCI中国指数近期施展的改善随机捏续。

　　大摩预测，预期MSCI中国指数到2025年底将升至77，较此前63的想法点位大幅上调，较周三收盘水平还有4%的高涨空间。

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